第123章 活得更好
巴克停顿了一下，让这个顛覆性的信息有时间沉淀。
“就像，”他用了一个对方能听懂的比喻，“您在设计一栋大楼之前，必须先拥有这块土地的一部分產权一样。否则，您后续所有的设计和建造，都是非法的，也是无利可图的。”
“主席先生相信，”巴克继续说，“在弗洛里斯成名之前，在他还是一块未开发的土地”时，一定有人，用某种我们不知道的方式，悄悄地买下了这块土地”的一部分。
一份合法的、但可能被我们所有人都忽略了的早期合同。”
范德维特先生脸上的表情，从困惑，慢慢转变为一种极度专注的思索。他没有立刻否认，而是被巴克这段清晰的、充满了建筑学逻辑的比喻，带入了一个纯粹的逻辑推理空间。
“————不可能，”他缓缓地说，更像是在对自己说，“弗洛里斯18岁之前的所有合同，我都请了荷兰最好的律师团队—debrauwblackstonewestbroek—进行过尽职调查。我们拒绝了所有试图捆绑他未来经济权益的提案。那些合同，我看过，它们的贪婪，就像设计拙劣的承重柱，一眼就能看穿。”
就在巴克几乎要怀疑主席的推断出现了偏差时，范德维特先生的眼神，突然有了一个微小的变化。他像一个在庞大蓝图上，终於发现了一个被遗忘的、微小的標註点的建筑师。
“————除非，”他的语气变得有些不確定，“————除非，那份文件，根本不是以球员合同”的形式出现的。”
巴克知道，他找对路了。
“————有一家公司，”范德维特站起身，在书房门口停下脚步，像是在自己的记忆宫殿里艰难地搜寻，“很多年前，在弗洛里斯16岁时。他们不是来谈球员”的，他们是来谈品牌”的。”
他转过身，看著巴克，眼神里带著回忆当年情景的瞭然。
“他们的代表，一个非常出色的年轻人。英国口音，牛津毕业，好像是在瑞士信贷做过投行。专业，有礼貌，对我设计的建筑极尽讚美。我们聊得很愉快。他说，他们不关心弗洛—里斯的竞技未来，他们只关心弗洛里斯·德维特”这个品牌”的未来价值。他们提出的，不是一份球员代理合同，而是一份————品牌价值共同开发协议”。”
他走进了书房。片刻之后，他拿著一个厚重的、已经落了一层薄灰的文件盒走了出来。
“我认为，这是一个明智的决定。”他一边在文件盒里翻找，一边说，语气里依然带著对自己当年决策的自信，“我为弗洛里斯，引入了一个能制衡阿贾克斯的隱形盟友”。合同的条款，debrauw的律师逐条审核过，確认没有任何关於体育经纪”或转会干预”的违规条款。我甚至————已经快忘了这件事了。”
他终於从文件盒的最底部，抽出了一份用牛皮纸文件夹精心包裹的、厚达五十页的文件。
“找到了。就是这个。白鹰国际体育”。
“”
他將那份合同，递到了巴克的面前。
巴克先生沉默地接了过来。他缓缓地翻开文件夹。纸张的边缘已经微微泛黄。自光最终，定格在了合同的附件三：“关於合资spv（特殊目的公司）的章程与优先清算权”。
“范德—维特先生，”巴克的声音平静，但带著一种解剖尸体般的冷酷，“您还记得，这份合同的“对价”，也就是他们支付的那笔款项，是以什么形式支付的吗？”
“当然，”范德—维特先生回答，“不是现金。那位牛津的年轻人解释说，为了税务优化，將这笔款项注入我们与他们的主要投资人—一位来自亚塞拜然的能源商人—共同成立的一家特殊目的公司”（spv），註册在卢森堡。然后，我们家族的信託基金，再以无息贷款”的名义，从这家spv中取用资金。debrauw的税务律师说，这是完全合规的避税操作。”
巴克的指尖，在“spv”这个词上，轻轻地点了一下。
“那么，”他继续问，像一个正在收紧绞索的检察官，“关於这家spv的清算顺位，那位牛津的年轻人，是怎么向您和您的律师解释的？”
“很简单，也非常標准。”范德—维特先生回答，“我们和那位亚塞拜然的投资人，是a类优先股股东。公司產生的任何收益，我们优先进行分配。这是为了保障我们作为“核心资產”持有方的利益。debrauw的律师说，这是一个对我们极为有利的条款。”
巴克没有说话。他的目光，落在了章程中一段关於“b类次级股”的定义上。
“合同里，提到了b类股吗？”巴克问。
“提到了，”范德维特先生回忆道，“那位年轻人解释说，b类股是他们（白鹰体育）为了进行管理和运营”而持有的，没有投票权，也没有优先收益权，清算顺位也在我们之后。律师也確认过，b类股的存在，不会影响我们作为a类优先股股东的任何核心权益。”
“在正常情况下，是的。”巴克说，他的声音变得冰冷，“但在非正常”情况下，就不是了。”
他將平板电脑连接到德维特家的电视上，调出了一份空白的ecei表格。然后，他像一个冷静的会计师，开始在上面飞快地构建一个简化的资本结构模型。
“范德维特先生，我们来看一下这份合同真正的“建筑结构”。”
“您和那位寡头，是a类优先股股东，位於这座资本大厦的顶层，最安全，也最先获得回报。”
“但是，”巴克的声音，像福尔摩斯在指出凶手留在地毯上的那一小片菸灰，“问题出在了连接顶层与底层的水管”上。也就是这段被定义为瀑布式清算”（waterfall
distribution）的条款里。”
他指著合同中一段充满了复杂金融术语的文字。
“这里规定，当发生信用主体违约事件”（比如兴奋剂丑闻）时，將触发提前摊销”机制。spv需要立刻进行清算。按照瀑布”原则，资金会从上往下分配。首先，是偿还所有外部债务。”
“其次，”巴克的指尖，最终落在了那句最致命的、如同毒蛇獠牙般的文字上，“.——是全额支付b类次级股股东的本金及应计利息”（principalplusaccrued
interest），其票据性质被定义为强制性可转换优先票据”。”
巴克缓缓地合上了合同。
“范德—维特先生，”他看著眼前这位脸色已经变得煞白的、骄傲的建筑师，用一种近乎宣判的、不带任何感情的语调，为他翻译了这段“魔鬼的语言”。
“您的律师没有骗您。这份合同里，確实没有任何关於“转会分成”的条款。”
“它只是將白鹰体育”的身份，从一个股权合作方”，偷换概念成了一个债权人”。一个拥有最高优先级的债权人”。”
“这意味著，当公司因为弗洛—里斯出事”而需要亏钱清算”时，这家spv帐上所有的钱—包括那位寡头投入的一百万欧元—都將优先用来偿还白鹰体育”这笔债务”。”
“而您，”巴克在ecei表格的顶端，那个代表著范德—维特家族的方框上，画上了一个巨大的、红色的叉，“作为最顶层的a类股东，在瀑布”的最后一环，能分到的，將一分不剩。”
“这还不是最糟的，”巴克的声音变得极低，“最糟的是，为了確保自己的债务”能被100%偿还，白鹰体育”，或者说，那个拥有100%b类股的vuk本人，他有最强烈的动机，去主动触发这场违约”。”
“他不是在赌他成功。他从一开始，就设计了一套完美的、合法的机制，来收割他的失败。”
范德维特先生瘫倒在沙发上巴克站起身，走到窗边，沉默地看著窗外那片被雨水冲刷的、阿姆斯特丹的夜景。
“介意吗？”他从风衣內袋里，拿出一只纤薄的银色烟盒，回头询问主人。
范德维特先生无力地摆了摆手。
巴克抽出一支细长的登喜路香菸，却没有点燃，只是將它夹在指间，缓缓地在房间里踱步。皮鞋踩在古老的木质地板上，发出轻微的、富有节奏的“吱呀”声。
“在正常年份，等待弗洛—里斯未来那笔可能”的千万转会费，是一笔极好的长线投资。”巴克的声音，在安静的房间里，像一个正在进行最终陈述的检察官，“但是，去年九月，”他的指尖，在空气中，划出了一道垂直向下的、如同悬崖般的轨跡，“雷曼，倒了。”
“一夜之间，全世界的银行都在抽回贷款。信贷市场彻底冻结。资金炼断了。他那座建立在沙滩上的、无比华丽的城堡，正在被一场百年一遇的海啸，从地基开始吞噬。”
他停下脚步，转过身，看著范德维特先生。
“在这种情况下，tp0合同，对他来说，已经从一张远期支票”，变成了一张废纸”。它太慢了。”
“他需要现金。一笔巨大的、能立刻到帐的、足以让他填补其他战线上巨大亏损的现金。他需要在所有人都恐慌性拋售的时候，成为那个唯一的、手握重金的买家。”
巴克走到小桌旁，拿起那支未点燃的香菸，像一根教鞭，在半空中轻轻一点，点向了那份摊开的合同。
“所以，他启动了这份合同里，那个我们所有人都忽略了的、真正的“印钞机”。”
“做空。”
“通过引爆那颗他早已埋好的、百倍槓桿的金融炸弹，是他能在最短时间內，將未来”的价值，提前预支”和套现”的、唯一的方法。”
巴克將香菸送到嘴边，用另一只手拢住，点燃。橘红色的火光，在他那张轮廓分明的、冰冷的脸上，跳动了一下。
他深深地吸了一口，然后，缓缓地吐出。烟雾，像一层灰色的、绝望的薄纱，笼罩在两人之间。
“我做过一个粗略的估算，范德维特先生。”巴克的声音，在烟雾中显得有些飘忽，但每一个数字都像一颗冰冷的子弹。
“他在外部市场，针对那个合成型cdo”的空头头寸，我猜，规模至少在五百万欧元以上。”
“一旦弗洛里斯的兴奋剂丑闻被確认，市场崩盘。按照金融衍生品市场上常规的槓桿倍数计算————”
巴克停顿了一下，看著范德—维特先生那张已经毫无血色的脸，说出了那个最终的，足以压垮一切的数字。
“他能在这场“派对”上，净赚一亿。甚至更多。”
“一亿欧元，”巴克的声音变得极低，“现金。足以让他在所有银行都拒绝贷款的这个冬天里，活下去。甚至————活得比以前更好。”
巴克先生的辉腾，驶出了阿姆斯特丹那片被雨水浸透的街区。
他並没有立刻返回马德里。那份躺在副驾驶座上的tp0合同，像一个冰冷的物证，提醒著他，这盘棋局的复杂性，远超他的想像。他需要一张地图，一张能標示出这个地下世界所有暗礁和潜流的地图。
他拨通了法尔考·拉马达尼的私人號码。
“法尔考，”他的声音平静，“是我，巴克。我需要再见你一次。是的，关於那块表”的后续。我带著诚意来。”
两天后，葡萄牙，里斯本郊外的一座私人斗牛俱乐部。
傍晚金色的阳光，毫无保留地洒在黄沙场地上。空气中瀰漫著乾燥的尘土味、马匹身上的汗味，和一种隱隱约—约的血腥气息。
当巴克先生的专车抵达时，法尔考·拉马达尼正像这家俱乐部真正的主人一样，独自一人，站在场地中央。他穿著一身朴素的黑色训练服，手中握著一块鲜红的穆莱塔（muleta），像一位正在等待对手的、退隱的斗牛士。
看到巴克，他扔掉手中的红布，笑著张开双臂迎了上来。
“巴克！我的朋友！”他给了巴克一个短暂但有力的拥抱，“我还在想，是什么风，能把你这只从不离开办公室的老狐狸，吹到我这片满是灰尘的斗牛场来！”
巴克停顿了一下，让这个顛覆性的信息有时间沉淀。
“就像，”他用了一个对方能听懂的比喻，“您在设计一栋大楼之前，必须先拥有这块土地的一部分產权一样。否则，您后续所有的设计和建造，都是非法的，也是无利可图的。”
“主席先生相信，”巴克继续说，“在弗洛里斯成名之前，在他还是一块未开发的土地”时，一定有人，用某种我们不知道的方式，悄悄地买下了这块土地”的一部分。
一份合法的、但可能被我们所有人都忽略了的早期合同。”
范德维特先生脸上的表情，从困惑，慢慢转变为一种极度专注的思索。他没有立刻否认，而是被巴克这段清晰的、充满了建筑学逻辑的比喻，带入了一个纯粹的逻辑推理空间。
“————不可能，”他缓缓地说，更像是在对自己说，“弗洛里斯18岁之前的所有合同，我都请了荷兰最好的律师团队—debrauwblackstonewestbroek—进行过尽职调查。我们拒绝了所有试图捆绑他未来经济权益的提案。那些合同，我看过，它们的贪婪，就像设计拙劣的承重柱，一眼就能看穿。”
就在巴克几乎要怀疑主席的推断出现了偏差时，范德维特先生的眼神，突然有了一个微小的变化。他像一个在庞大蓝图上，终於发现了一个被遗忘的、微小的標註点的建筑师。
“————除非，”他的语气变得有些不確定，“————除非，那份文件，根本不是以球员合同”的形式出现的。”
巴克知道，他找对路了。
“————有一家公司，”范德维特站起身，在书房门口停下脚步，像是在自己的记忆宫殿里艰难地搜寻，“很多年前，在弗洛里斯16岁时。他们不是来谈球员”的，他们是来谈品牌”的。”
他转过身，看著巴克，眼神里带著回忆当年情景的瞭然。
“他们的代表，一个非常出色的年轻人。英国口音，牛津毕业，好像是在瑞士信贷做过投行。专业，有礼貌，对我设计的建筑极尽讚美。我们聊得很愉快。他说，他们不关心弗洛—里斯的竞技未来，他们只关心弗洛里斯·德维特”这个品牌”的未来价值。他们提出的，不是一份球员代理合同，而是一份————品牌价值共同开发协议”。”
他走进了书房。片刻之后，他拿著一个厚重的、已经落了一层薄灰的文件盒走了出来。
“我认为，这是一个明智的决定。”他一边在文件盒里翻找，一边说，语气里依然带著对自己当年决策的自信，“我为弗洛里斯，引入了一个能制衡阿贾克斯的隱形盟友”。合同的条款，debrauw的律师逐条审核过，確认没有任何关於体育经纪”或转会干预”的违规条款。我甚至————已经快忘了这件事了。”
他终於从文件盒的最底部，抽出了一份用牛皮纸文件夹精心包裹的、厚达五十页的文件。
“找到了。就是这个。白鹰国际体育”。
“”
他將那份合同，递到了巴克的面前。
巴克先生沉默地接了过来。他缓缓地翻开文件夹。纸张的边缘已经微微泛黄。自光最终，定格在了合同的附件三：“关於合资spv（特殊目的公司）的章程与优先清算权”。
“范德—维特先生，”巴克的声音平静，但带著一种解剖尸体般的冷酷，“您还记得，这份合同的“对价”，也就是他们支付的那笔款项，是以什么形式支付的吗？”
“当然，”范德—维特先生回答，“不是现金。那位牛津的年轻人解释说，为了税务优化，將这笔款项注入我们与他们的主要投资人—一位来自亚塞拜然的能源商人—共同成立的一家特殊目的公司”（spv），註册在卢森堡。然后，我们家族的信託基金，再以无息贷款”的名义，从这家spv中取用资金。debrauw的税务律师说，这是完全合规的避税操作。”
巴克的指尖，在“spv”这个词上，轻轻地点了一下。
“那么，”他继续问，像一个正在收紧绞索的检察官，“关於这家spv的清算顺位，那位牛津的年轻人，是怎么向您和您的律师解释的？”
“很简单，也非常標准。”范德—维特先生回答，“我们和那位亚塞拜然的投资人，是a类优先股股东。公司產生的任何收益，我们优先进行分配。这是为了保障我们作为“核心资產”持有方的利益。debrauw的律师说，这是一个对我们极为有利的条款。”
巴克没有说话。他的目光，落在了章程中一段关於“b类次级股”的定义上。
“合同里，提到了b类股吗？”巴克问。
“提到了，”范德维特先生回忆道，“那位年轻人解释说，b类股是他们（白鹰体育）为了进行管理和运营”而持有的，没有投票权，也没有优先收益权，清算顺位也在我们之后。律师也確认过，b类股的存在，不会影响我们作为a类优先股股东的任何核心权益。”
“在正常情况下，是的。”巴克说，他的声音变得冰冷，“但在非正常”情况下，就不是了。”
他將平板电脑连接到德维特家的电视上，调出了一份空白的ecei表格。然后，他像一个冷静的会计师，开始在上面飞快地构建一个简化的资本结构模型。
“范德维特先生，我们来看一下这份合同真正的“建筑结构”。”
“您和那位寡头，是a类优先股股东，位於这座资本大厦的顶层，最安全，也最先获得回报。”
“但是，”巴克的声音，像福尔摩斯在指出凶手留在地毯上的那一小片菸灰，“问题出在了连接顶层与底层的水管”上。也就是这段被定义为瀑布式清算”（waterfall
distribution）的条款里。”
他指著合同中一段充满了复杂金融术语的文字。
“这里规定，当发生信用主体违约事件”（比如兴奋剂丑闻）时，將触发提前摊销”机制。spv需要立刻进行清算。按照瀑布”原则，资金会从上往下分配。首先，是偿还所有外部债务。”
“其次，”巴克的指尖，最终落在了那句最致命的、如同毒蛇獠牙般的文字上，“.——是全额支付b类次级股股东的本金及应计利息”（principalplusaccrued
interest），其票据性质被定义为强制性可转换优先票据”。”
巴克缓缓地合上了合同。
“范德—维特先生，”他看著眼前这位脸色已经变得煞白的、骄傲的建筑师，用一种近乎宣判的、不带任何感情的语调，为他翻译了这段“魔鬼的语言”。
“您的律师没有骗您。这份合同里，確实没有任何关於“转会分成”的条款。”
“它只是將白鹰体育”的身份，从一个股权合作方”，偷换概念成了一个债权人”。一个拥有最高优先级的债权人”。”
“这意味著，当公司因为弗洛—里斯出事”而需要亏钱清算”时，这家spv帐上所有的钱—包括那位寡头投入的一百万欧元—都將优先用来偿还白鹰体育”这笔债务”。”
“而您，”巴克在ecei表格的顶端，那个代表著范德—维特家族的方框上，画上了一个巨大的、红色的叉，“作为最顶层的a类股东，在瀑布”的最后一环，能分到的，將一分不剩。”
“这还不是最糟的，”巴克的声音变得极低，“最糟的是，为了確保自己的债务”能被100%偿还，白鹰体育”，或者说，那个拥有100%b类股的vuk本人，他有最强烈的动机，去主动触发这场违约”。”
“他不是在赌他成功。他从一开始，就设计了一套完美的、合法的机制，来收割他的失败。”
范德维特先生瘫倒在沙发上巴克站起身，走到窗边，沉默地看著窗外那片被雨水冲刷的、阿姆斯特丹的夜景。
“介意吗？”他从风衣內袋里，拿出一只纤薄的银色烟盒，回头询问主人。
范德维特先生无力地摆了摆手。
巴克抽出一支细长的登喜路香菸，却没有点燃，只是將它夹在指间，缓缓地在房间里踱步。皮鞋踩在古老的木质地板上，发出轻微的、富有节奏的“吱呀”声。
“在正常年份，等待弗洛—里斯未来那笔可能”的千万转会费，是一笔极好的长线投资。”巴克的声音，在安静的房间里，像一个正在进行最终陈述的检察官，“但是，去年九月，”他的指尖，在空气中，划出了一道垂直向下的、如同悬崖般的轨跡，“雷曼，倒了。”
“一夜之间，全世界的银行都在抽回贷款。信贷市场彻底冻结。资金炼断了。他那座建立在沙滩上的、无比华丽的城堡，正在被一场百年一遇的海啸，从地基开始吞噬。”
他停下脚步，转过身，看著范德维特先生。
“在这种情况下，tp0合同，对他来说，已经从一张远期支票”，变成了一张废纸”。它太慢了。”
“他需要现金。一笔巨大的、能立刻到帐的、足以让他填补其他战线上巨大亏损的现金。他需要在所有人都恐慌性拋售的时候，成为那个唯一的、手握重金的买家。”
巴克走到小桌旁，拿起那支未点燃的香菸，像一根教鞭，在半空中轻轻一点，点向了那份摊开的合同。
“所以，他启动了这份合同里，那个我们所有人都忽略了的、真正的“印钞机”。”
“做空。”
“通过引爆那颗他早已埋好的、百倍槓桿的金融炸弹，是他能在最短时间內，將未来”的价值，提前预支”和套现”的、唯一的方法。”
巴克將香菸送到嘴边，用另一只手拢住，点燃。橘红色的火光，在他那张轮廓分明的、冰冷的脸上，跳动了一下。
他深深地吸了一口，然后，缓缓地吐出。烟雾，像一层灰色的、绝望的薄纱，笼罩在两人之间。
“我做过一个粗略的估算，范德维特先生。”巴克的声音，在烟雾中显得有些飘忽，但每一个数字都像一颗冰冷的子弹。
“他在外部市场，针对那个合成型cdo”的空头头寸，我猜，规模至少在五百万欧元以上。”
“一旦弗洛里斯的兴奋剂丑闻被確认，市场崩盘。按照金融衍生品市场上常规的槓桿倍数计算————”
巴克停顿了一下，看著范德—维特先生那张已经毫无血色的脸，说出了那个最终的，足以压垮一切的数字。
“他能在这场“派对”上，净赚一亿。甚至更多。”
“一亿欧元，”巴克的声音变得极低，“现金。足以让他在所有银行都拒绝贷款的这个冬天里，活下去。甚至————活得比以前更好。”
巴克先生的辉腾，驶出了阿姆斯特丹那片被雨水浸透的街区。
他並没有立刻返回马德里。那份躺在副驾驶座上的tp0合同，像一个冰冷的物证，提醒著他，这盘棋局的复杂性，远超他的想像。他需要一张地图，一张能標示出这个地下世界所有暗礁和潜流的地图。
他拨通了法尔考·拉马达尼的私人號码。
“法尔考，”他的声音平静，“是我，巴克。我需要再见你一次。是的，关於那块表”的后续。我带著诚意来。”
两天后，葡萄牙，里斯本郊外的一座私人斗牛俱乐部。
傍晚金色的阳光，毫无保留地洒在黄沙场地上。空气中瀰漫著乾燥的尘土味、马匹身上的汗味，和一种隱隱约—约的血腥气息。
当巴克先生的专车抵达时，法尔考·拉马达尼正像这家俱乐部真正的主人一样，独自一人，站在场地中央。他穿著一身朴素的黑色训练服，手中握著一块鲜红的穆莱塔（muleta），像一位正在等待对手的、退隱的斗牛士。
看到巴克，他扔掉手中的红布，笑著张开双臂迎了上来。
“巴克！我的朋友！”他给了巴克一个短暂但有力的拥抱，“我还在想，是什么风，能把你这只从不离开办公室的老狐狸，吹到我这片满是灰尘的斗牛场来！”